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中级会计职称《财务管理》考点解析:企业财务管理目标理论


中级会计职称《财务管理》考点解析:企业财务管理目标理论

2012会计职称考试《中级财务管理》 第一章 总论

  知识点一、企业财务管理目标理论

比较有代表性的目标理论 利润最大化目标 实现利润最大化 
股东财富最大化目标 为股东带来财富 
企业价值最大化 企业价值达到最大 
相关者利益最大化 保证利益相关者的利益

  (一)利润最大化目标

  1.内涵:利润最大化目标,就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。

  2.优缺点:

优点 促进企业加强管理,优化资源配置,不断提高经济效益 
缺点 (1)没有考虑利润实现的时间和资金时间价值; 例如:今年的100万和明年的100万其实际价值是不一样的 
(2)没有考虑风险因素; 例如:
● 行业不同,风险不同(例如周期性行业、产能过剩的行业风险大)
一个行业内部,同样是100万的利润,A企业全部表现为现金,B企业全部是应收账款 
(3)没有反映创造的利润与投入资本之间的关系(投入产出关系); 例如:同样获得100万利润,A企业投入500万,B企业投入1000万 
(4)可能导致企业短期决策倾向,影响企业长远发展。 例如:企业管理者消减研发支出,可以改善当期利润,但不利于企业长远发展 

  (二)股东财富最大化目标

  1.内涵:以实现股东财富最大化为目标。

  2.股东财富表现:上市公司,股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。

  股东财富=股票数量×股票价格

  3.优缺点:

优点 (1)考虑了风险因素,因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。 
(2)一定程度上能避免企业追求短期行为,因为不仅目前利润会影响股票价格,预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。 
(3)对上市公司而言,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。 
缺点 (1)通常只适用于上市公司,非上市公司难于应用,因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。 
(2)股价受众多因素影响,股价不能完全准确反映企业财务管理状况。 
(3)它强调的更多的是股东利益,而对其他相关者的利益重视不够。

  (三)企业价值最大化

  1.内涵:指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。

  2.企业价值表现:可以理解为企业所有者权益的市场价值,或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

  ● 所有者权益的市场价值:这个说法不科学,原因:企业价值=权益价值+债务价值,如果假设债务价值不变,则企业价值最大化等同于权益价值最大化,但债务价值受利率的影响,而利率总是在变化。

  ● 预计未来现金流量的现值:

  企业价值最大化要求企业通过最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

  3.优缺点

优点 (1)考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量。 
(2)考虑了风险与报酬的关系。 
(3)能克服企业在追求利润上的短期行为。 
(4)用价值代替价格,克服了过多受外界市场因素的干扰,有效的规避了企业的短期行为。 
缺点 (1)企业的价值过于理论化,不易操作。 
(2)对于非上市公司,企业价值评估很难做到客观和准确。 

  (四)相关者利益最大化(现代企业财务管理的理想目标)

  1.内涵

利益相关者的构成 相关者利益最大化目标的具体内容:
第一点:强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承受的范围内 
内部 企业经营者 企业经理人受所有者委托,代理人所承担的责任越来越大,风险也随之加大 强调对代理人即企业经营者的监督和控制,建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施 
员工 简单劳动越来越少,复杂劳动越来越多,职工的再就业风险不断增加 关心本企业普通职工的利益,创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇,培养职工长期努力地为企业工作 
外部 股东 在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬 强调股东的首要地位,并强调企业与股东之间的协调关系 
债权人 举债经营的企业,债权人也承担着风险 不断加强与债权人的关系,培养可靠的资金供应者 
客户和供应商 企业与客户以及企业与供应商处于一条供应链上,并共同参与同其他供应链的竞争,因而也与企业共同承担一部分风险 关心客户的长期利益,以便保持销售收入的长期稳定增长
加强与供应商的协作,共同面对市场竞争,并注重企业形象的宣传,遵守承诺,讲究信誉 
政府 不管作为出资人,还是作为监管机构,都与企业各方的利益密切相关 保持与政府部门的良好关系 

  2.优点:

  ①有利于企业长期稳定发展。

  在追求长期稳定发展的过程中,站在企业的角度上进行投资研究,避免只站在股东的角度进行投资可能导致的一系列问题。

  ②体现了合作共赢的价值理念,有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。

  企业在寻求其自身的发展和利益最大化过程中,由于客户及其他利益相关者的利益,就会依法经营,依法管理,正确处理各种财务关系,自觉维护和确实保障国家、集体和社会公众的合法权益。

  ③这一目标是一个多元化、多层次的目标体系,较好地兼顾了各利益主体的利益。

  可使企业各利益主体相互作用,相互协调,并在使企业利益、股东利益达到最大化的同时,也使其他利益相关者利益达到最大化。

  ④体现了前瞻性和现实性的统一。

  不同的利益相关者有各自的指标,只要合理合法、互利互惠、相互协调,所有相关者利益最大化是可以实现的。

  【四种目标主要对比点总结】

 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 相关者利益最大化 
长短期效应 短期行为 长期行为 长期行为 长期行为 
时间价值因素 没有考虑资金时间价值   考虑了资金时间价值 考虑了资金时间价值 
风险因素 没有考虑风险因素 考虑了风险因素 考虑了风险因素 考虑了风险因素 
其他   单纯考虑股东利益   综合考虑不同的利益相关者利益 

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更新时间2022-03-13 11:12:05【至顶部↑】
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